豆油：你方唱罢我登场，生柴政策扰动持续

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　　卓创资讯豆油分析师杨光红

　　【导语】3月27日晚间，美国生柴政策正式落地，但因基本符合市场预期，因此周一30日开市后，国内外市场对此反馈有限。随后印尼再提本年度将落实B50政策，再度引发棕榈油市场收高，进而支撑豆油行情。短线原油及植物油市场仍受到地缘局势及生柴政策的持续扰动，叠加国内豆油市场短期供应收紧支撑现货价格，预计4月中上旬豆油现货行情或高位偏强。

　　美国生柴政策落地，基本符合预期

　　北京时间2026年3月27日周五晚间，美国EPA正式发布2026至2027年可再生燃料最终规则。特朗普政府宣布2026年RVO为268.1亿加仑，2027年为270.2亿加仑，较前期草案分别增加27.9亿加仑和25.6亿加仑，可再生燃料义务总量上调，但生物柴油义务掺混量有所下调，2026年为54亿加仑，2027年为57亿加仑，较前期草案分别下调2.1亿加仑及1.6亿加仑。另外针对拜登时期遗留的小型炼厂豁免配额，此次RVO最终确定将2023-2025年豁免量的70%部分重新分配到2026年和2027年两年中。整体看美国最终生物柴油政策目标基本符合市场预期，政策落地后，30日国内油脂市场反馈波澜不惊。

　　印尼再提B50

　　午后，印尼生物柴油政策的新动态再度引发市场关注，带动30日国内植物油市场翘尾上行。印尼总统周一在日本访问期间公开表示，印尼今年将正式推进B50生物柴油掺混计划，“我们正全力拓展生物燃料领域，今年将扩大棕榈油在柴油生产中的应用，把生物柴油掺混比例从当前的40%提升至50%”。年初，受技术成熟度、资金成本等多重因素考量，印尼政府曾搁置B50计划，维持B40。但此后中东局势升级推高原油价格，生物柴油的性价比凸显，印尼方面多次传出重启B50消息。

　　但此次印尼总统虽明确表达推进B50的意向，但未公布具体实施时间表，后续印尼政策的落地节奏、细节仍存在不确定性，可能会对棕榈油及整个植物油市场价格形成阶段性扰动，还需警惕消息面反复带来的市场波动。

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　　预计4月中上旬豆油行情或高位偏强

　　尽管美国生物柴油政策落地初期，并未给国内豆油市场带来显著的利多提振，但该政策已为美国豆油需求的中长期增长筑牢了基石，成为支撑全球植物油市场的关键力量之一。与此同时，当前原油价格居高不下，以棕榈油为主要原料的东南亚生物柴油主产国，正积极推动本土生物柴油政策落地，以此缓解原油价格上涨带来的成本压力与市场冲击。由此可见，全球范围内生物柴油政策的推进节奏与调整动向，仍将是未来一段时期内，影响植物油市场价格波动与供需格局的重要变量。

　　从国内市场来看，4月中上旬豆油供应端仍将维持偏紧格局，对现货行情形成支撑。据卓创资讯调研监测数据显示，4月中上旬，部分大豆压榨企业因设备检修、原料衔接不畅等问题，仍将出现阶段性停机情况。受此影响，豆油短期供应难以恢复至平稳水平。尽管当前需求端尚未显现出明显的增量预期，但供应端的收紧态势，仍会对豆油现货价格构成有力支撑。综上，预计4月中上旬国内豆油行情或维持高位偏强，一级豆油现货均价运行区间8700-9100元/吨。