7月进出口高位放缓；美日罕见联手干预日元｜一周热点回顾

7月进出口高位放缓

海关总署7日发布数据显示，7月份，我国外贸延续上半年良好增长态势，进出口总值4.66万亿元，连续5个月超过4万亿元，同比增长19.2%，其中，出口增长17.8%，进口增长21.2%。7月进出口增速均较上月有所放缓，但仍保持较快增长。

从累计增速看，前7个月，进出口30.13万亿元，同比增长17.3%。其中，出口增长14%，进口增长22%。

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海关总署统计分析司司长吕大良表示，今年以来，我国经济顶压前行、向新向优，对外贸进出口增长形成有力支撑。

前7个月，我国出口机电产品11.12万亿元，同比增长21.2%，占整体出口的63.8%，比去年同期提升3.8个百分点。其中，7月份，工业机器人、3D打印机等高技术产品出口同比增长超50%，高于上半年39%的同比增速，贡献7月近六成出口增量，且电动汽车、锂电池等绿色低碳产品出口连续17个月两位数增长。

【点评】出口增速高位回落，主要缘于极端天气扰动、前期“抢出口”效应减弱等因素。本月出口数据中，高科技产品的表现尤为亮眼，成为整体外贸增长的核心引擎。业内判断，全球科技投资周期尚未见顶、外部需求仍在，下半年出口仍有望维持较强韧性，科技驱动的出口仍是当前外贸的主线之一。

首个自动驾驶强制国标发布

《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》（GB 44721—2026）强制性国家标准近日由国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会批准发布，拟于2027年7月1日起正式实施。这是我国首部针对L3级（有条件自动驾驶）和L4级（高度自动驾驶）系统的强制性国家标准。

标准要求健全企业全生命周期安全保障机制，筑牢安全根基，从源头降低自动驾驶系统潜在的安全风险，同时明确车辆制造商应在自动驾驶系统研发验证过程中组织开展相应的仿真、场地及道路试验。

标准还要求强化系统动态驾驶任务执行能力，保障使用安全；规范人机交互与用户告知要求，防范误用滥用风险，要求自动驾驶系统的激活和退出过程应安全，并明确就绪、激活、退出等状态信息及信号的提示规范，对于L3级自动驾驶系统还应具备驾驶人接管能力监测功能；完善多维度检验检测方法，保障标准可落地实施。

【点评】随着新一轮科技革命与产业变革持续深化，2025年两款L3级车型获得附条件准入许可。同时，工业和信息化部加快推进智能网联汽车标准体系建设和重点急需标准研制。此次强制性国家标准构建了维度完整、要求清晰、适配国情的安全要求体系，为自动驾驶产品明确了统一的安全准入基线，大幅抬高L3/L4车型合规门槛。业内人士认为，强标的发布对智驾行业具有里程碑意义，标志高阶智驾从概念营销走向刚性安全监管。新标准将倒逼行业优胜劣汰，推动竞争转向安全合规能力，加速高阶智驾商业化落地，助力产业高质量发展及国际竞争力提升。

税务总局：对境外保险收益征税并非新政策

近日，市场传出有关中国内地税收居民购买香港保险的收益被纳入征税范围的消息。

8月7日，国家税务总局相关司局负责人表示，按照我国个人所得税法相关规定，中国税收居民需就全球所得履行纳税义务，境外保险收益也属于应纳税所得的范畴，这并非新政策，更不是专门针对香港保险市场，无需过度解读。

这位负责人介绍，居民个人从境外取得的包括保险收益在内的所得，应依法缴纳个人所得税，是国际通行做法，也是我国个人所得税法实施以来一直坚持的基本原则。税务部门近年来一直在依照这一原则和相关规定，开展政策辅导和提示提醒工作。

“境外所得包括多个应税项目，征税并不专门针对保险行业。”该负责人进一步介绍，我国依法对居民境外所得征税是一视同仁的，无论境外保险收益还是其他投资收益，也无论所得来自于哪个国家和地区，均需依法申报纳税。规范居民境外所得税收管理，有利于防范跨国逃避税，维护国家税收权益，也有利于促进社会公平。

中国央行连续21个月增持黄金

央行最新数据显示，7月末，中国黄金储备7608万盎司，6月末为7544万盎司，当月增持近20吨。这是中国央行连续第21个月增持黄金，也是2024年11月央行重启购金以来单月最大增持规模。今年以来，央行已累计购金逾60吨。

近期，韩国央行在时隔13年后，也重回全球央行购金阵营。世界黄金协会最新报告显示，今年二季度，全球央行净购金289吨，同比增长62%，多国央行购金活动均有所回升。

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与此同时，近期国际金价重新走强。截至周五收盘，纽约商品交易所8月交割的COMEX黄金期货本周上涨291.60美元，涨幅7.20%，报4340.70美元/盎司，创下1月23日当周以来最大单周涨幅。

【点评】近期国际金价重拾涨势，黄金的中长期配置价值再度受到市场关注。分析指出，这一轮金价上涨由实际利率下行预期、美元走弱、央行购金等因素共同推动。其中，各国央行持续多年购金，仍然是黄金重要的长期支撑。随着美国财政赤字高企加剧美元信用风险，越来越多国家正在寻求减少对美元的依赖，全球央行对黄金的战略性资产再配置将持续。

时隔15年美日联合干预日元汇率

日本财务大臣片山皋月日前确认，日美两国已联合干预外汇市场。美国财政部长贝森特证实，美日协调的外汇干预行动有效遏制了日元汇率的无序波动，美国财政部正密切关注局势，并将“毫不犹豫地参与进一步的联合干预”。

此次美国通过抛欧元、买日元的方式间接协助，减少日本抛售美债需求。这也是继2011年东日本大地震后双方联合干预汇市以来，日美时隔15年再次联合干预。

今年以来，日元汇率持续走弱。最新数据显示，日本二季度累计实施3次日元汇率干预，规模超过11万亿日元，但未能扭转日元贬值趋势。7月下旬，日元对美元汇率一度逼近1美元兑164日元。美日联手干预后，日元汇率3日一度升至1美元兑换155日元区间，7日又回落至1美元兑换158日元区间。

【点评】2022年以来，日本政府和央行多次投入巨资干预汇市，但由于日美利差、套利交易等推动日元贬值的结构性因素没有改变，无法阻止日元贬值的趋势。在此背景下，日本寻求美国协调干预汇市。从美国方面来说，日元的剧烈波动和长时间维持较低利率不符合美国经济利益，特别是日本若抛售美债将引发美债收益率大幅波动。与日方联合向市场发出强烈信号，也显示出美国对日元下滑的危机感。然而，分析人士认为，日美联合干预外汇市场在短时间内对日元汇率形成一定支撑，但难改日元长期走弱趋势，同时还可能加大日本提前加息的压力。

宇树科技发行价确定150.8元

8月6日晚间，“人形机器人第一股”宇树科技确定发行价为150.8元/股，对应发行市盈率219.23倍。

根据公告，宇树科技此次将公开发行4044.6434万股，发行后总股本为40446.434万股，按照发行价计算，上市估值为609.93亿元。

宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴持股市值最大。根据招股意向书，发行前王兴兴直接与间接合计持股比例为33.3583%，按照发行价计算，持股市值约为183.12亿元。

其股东包括美团、腾讯、阿里、蚂蚁等互联网大厂，以及红杉中国、经纬创投等机构。战略配售吸引DeepSeek、启善投资及员工资管计划参与。

招股书显示，2024年，宇树科技扭亏，当年实现净利润9547.47万元，2025年实现净利润2.78亿元，同比增长近2倍。

【点评】作为今年最受瞩目的硬科技新股之一，宇树科技引发投资者空前打新热情，并对其上市首日涨幅抱有巨大期待。不过，由于宇树科技发行盘子较小，投资者一致认为，与长鑫科技0.47%的高中签率相比，此次中签难度极高。业内人士认为，短期看，宇树科技完整财务数据将终结市场对机器人板块的“概念定价”，推动产业链从主题炒作转向量产验证；长期看，更关键的意义在于验证“中国式创新路径”的可行性。资本市场对硬科技的定价将回归出货量持续性、降本确定性、场景泛化能力三大本质，宇树能否从“量产元年”迈向“商用元年”，才是检验其标杆价值的真正标尺。

谷歌人事巨震，市值一日蒸发1800亿美元

8月5日，谷歌迎来两则重要的人事变化。

2024年诺贝尔化学奖得主德米斯·哈萨比斯（Demis Hassabis）宣布卸任DeepMind CEO，转任DeepMind董事长兼Alphabet首席科学家，将更多精力投入长期人工智能研究。

同时，在谷歌工作近27年的传奇工程师杰夫·迪恩（Jeff Dean）宣布离职，与MapReduce共同作者Sanjay Ghemawat、Gemini负责人之一Oriol Vinyals以及Quoc Le等多位资深研究人员共同创办AI初创公司Discovery Loop，目标是用AI自动化科学研究的全流程。

消息公布后，谷歌母公司Alphabet股价收跌超4%，盘中一度下跌逾5%，单日市值蒸发超1800亿美元。

【点评】哈萨比斯执掌的DeepMind与杰夫·迪恩主导的Google Brain联手催生了Gemini系列大模型，它曾被视为谷歌大模型赛道翻盘的希望。现实却是Gemini 3.5 Pro研发进度落后计划，而Claude Opus 5、GPT‑5.6、Kimi K3、DeepSeek V4 Flash等竞品密集发布，行业竞争空前激烈。当前，AI行业竞争逻辑已从比拼顶尖科研团队转向产品落地和商业化，谷歌研究驱动的路线遭遇挑战。此次人事巨震，更像是谷歌重塑内部权力架构与技术路线的信号，从基础研究转向加速商业化，以应对外部竞争和人才流失难题。

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刘菁

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