机构研究周报：HALO成投资新方向，美债利率年内趋于上升

【摘要】DeepSeek-V4预览版上线并适配华为芯片基金赎回，国产AI取得突破。权益市场聚焦AI、中国优势制造、锂电及生猪板块。美债利率年内仍趋于上升。

一、焦点锐评

1．DeepSeek-V4预览版上线，支持国产AI芯片

4月24日，DeepSeek全新系列模型DeepSeek-V4预览版正式上线并开源，预览版提供百万tokens上下文能力，已适配华为昇腾910系列。据官方评测，该模型多项基准测试接近或比肩GPT-4o、Claude3.5等世界顶级闭源模型。DeepSeek表示，预计下半年昇腾950超节点批量上市后，V4Pro版模型价格将大幅下调。

【解读】DeepSeek-V4预览版开源并适配昇腾芯片，降低了国产算力依赖门槛，对推动国内AI技术自主可控具有积极意义。同时，"比肩世界顶级闭源模型"的定位与未来Pro版降价预期，可能加剧大模型市场竞争，利好开发者和中小型企业。总体而言，这是一次务实且有潜力的国产技术协同宣示。

二、权益市场

1.中金公司：建议关注三大投资主线

中金公司李求索指出，2026年一季度主动偏股型公募基金A股仓位上升，港股仓位下降，龙头持股集中度下降，加仓通信、化工及电力设备，减仓电子和有色金属，建议关注三条主线，分别是景气成长领域的光通信、电池、储能，周期资源领域的电网、化工，以及具备相对收益优势的高股息板块。

2.富国基金：AI驱动HALO成投资新方向

富国基金指出，AI技术革命冲击了过去十年受资本追捧的轻资产行业，AI发展催生大量重资产投入需求，且发展遭遇物理资源瓶颈，定价权向重资产低淘汰率资产转移，我们要寻找符合HALO核心特质、估值合理有长期增长空间的资产，避开伪HALO标的。

3.中信证券：围绕中国优势制造布局

中信证券裘翔认为，一季报已披露公司利润弹性高于收入弹性，科技和周期板块爆发力突出，中国优势制造、AI基础设施、非银金融是增长三大主线，产业趋势行情拐点伴随供需紧俏环节价格拐点，此轮AI硬件周期重点观察DRAM、磷化铟等，配置围绕中国优势制造业定价权重估展开。

三、行业研究

1.广发证券：AI高景气仍具稀缺性

广发证券刘晨明等指出，当前A股前5%个股成交集中度未达极值，其他短期交易指标未提示过热，科技产业浪潮推高成交中枢，广谱需求平淡下2026年AI仍是相对稀缺的高景气，高景气稀缺性被打破概率较低，建议围绕储能锂电、国产AIDC、海外AIInfra链、AI短剧漫剧四条高景气线索配置。

2.中信建投证券：锂电产业链进入繁荣周期

中信建投证券许琳认为，受中国新能源车出口超预期、欧洲电车销量爆发、电动重卡需求高增推动，将2026年全球锂电需求上调至3163GWh，同比增长38.3%，高于市场一致预期，锂电上下游有望在二季度正式进入繁荣周期，配置优先顺序为上游锂矿＞中游户储、工商业储、系统＞电芯，关注电解液、铜箔、隔膜等产能壁垒环节。

元股证券:ygzq.hk

3.中欧基金：生猪板块处于周期低位适合布局

中欧基金胡万程指出，当前猪价处于近20年低位，养殖户亏损接近历史最大幅度，猪粮比跌破国家一级警备线，当前价格若持续会引发明显产能出清，本轮猪周期波动特征因非洲猪瘟余震和行业反身性被重塑，今年大概率是猪周期低位，当前值得关注布局生猪板块，未来猪价有望逐步回升。