长江有色：7日铝价续涨现货市场交投氛围不佳

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　　长江有色金属网

　　CCMN国际市场：今日伦铝宽幅震荡，LME三个月北京时间15：07报于3121美元/吨，较上一交易日结算价涨8美元/吨，涨幅0.26%。

　　国内期货：今日沪铝主力2608合约高开拉升后震荡运行；开盘价报22850元/吨，盘中最高23080元/吨，最低22785元/吨，昨日结算22835元/吨，尾盘收至22940元/吨，涨105元，涨幅0.946%；沪铝主力月2608合约全天成交146178手减少22671手，持仓量246032手减少7151手。

　　CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格22920-22960元/吨，涨100元，贴水10-升水30，持平；广东现货22945-22995元/吨，涨70元，升水30-升水80，跌10元；上海地区22910-22950元/吨，涨100元，贴水20-升水20，持平。

　　宏观层面，美国6月非农就业仅新增5.7万人，大幅不及预期，促使市场对年内加息的激进预测显著回撤。尽管加息预期犹存，但核心变量已发生实质性变化。美联储主席沃什强调通胀风险近期有所缓解，边际释放了偏温和信号。然而，高盛近期下调远期铝价预测，预计2026年四季度LME铝价目标降至2950美元/吨，2027年均价降至2700美元/吨，并预判2027年市场将转为过剩，这在一定程度上压制了铝价的反弹空间。

　　国内方面，6月物流业景气指数回升至50.6%，电子机械、通信设备及节能家电制造等物流需求表现向好，宏观基本面延续扩张态势。

　　产业基本面呈现“上游成本托底、中游盈利修复、下游新需求明确”的三重共振。上游方面，全球高成本产能EBITDA成本近年涨幅超40%，锚定海外铝价长期中枢在2800-3000美元/吨，3000美元/吨的项目回报线有效约束了海外扩产。中游锂电铝箔年内加工费累涨1000-1500元/吨，供需持续改善。下游钠电产业化加速，铝箔单GWh用量达锂电2倍以上，率先享受产业红利。供给端，国内电解铝运行产能约4430万吨，开工率逾96%，逼近4500万吨产能红线，边际增量极为有限，但也存在一定超产情况。尽管中东局势缓和使风险溢价出清，阿联酋部分产能复产快于预期，但电解铝设备启停周期长，供应恢复不宜过度乐观。此外，8月1日即将落地的四部委新规首次设定绿电消费硬指标，将进一步强化供给刚性。需求端，传统淡季叠加高温多雨天气压制户外施工，下游加权开工率约63%，整体偏弱。但“铝代铜”产业化加速，头部车企推行铝导体，叠加新能源车、储能及AI数据中心用铝高增，构筑了强劲的需求韧性。库存端，LME铝库存降至29.55万吨，创2022年以来新低；上期所铝锭社库连降三周至50.59万吨。不过，国内绝对库存仍处六年高位，限制了价格的上行斜率。

　　现货市场交投氛围不佳。今日铝价续涨，但去库速率放缓削弱了市场信心。持货商出货变现积极性较高，而下游追高意愿较弱，多以稳步刚需补货为主。盘面涨势放缓后，买方补货需求消失，现货交投表现平淡。

　　综合来看，随着通胀压力缓解，美联储年内大幅加息的概率降低，宏观系统性利好有望逐步显现。基本面上，LME铝库存跌破30万吨关口，供应延续偏紧格局，国内社库连续下降亦对铝价形成支撑。但消费端处于季节性淡季，且远期过剩预期犹存，限制了上方空间。预计短期内铝价以低位震荡筑底为主。

　　预计明日电解铝价格运行区间为22，500-23，100元/吨。

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