20多年的“钨钼联姻”在钨价高位背景下突生变数。日前，厦门钨业突发公告称，因合作方洛阳钼业暂停供应尾矿，其合资子公司洛阳豫鹭已基本停产。尽管洛阳豫鹭在2026年上半年交出了净利润远超去年全年的亮眼成绩单，但生产被迫按下“暂停键”。
针对此次停产事件，洛阳钼业方面向《华夏时报》记者表示，基于国家对钨矿的合规管理要求，豫鹭公司股东方尚未就处理方案达成一致，暂停提供尾矿是为确保生产运营合规而采取的措施。厦门钨业方面公开表示，合资方洛阳钼业近期提出了新的合作诉求，双方尚未达成一致，并向《华夏时报》记者表示，目前双方还在沟通，不方便作进一步的回应。
专家向记者解读指出，此次风波不仅将给厦门钨业业绩带来一定冲击，凸显其钨资源自给率不足的发展短板，也暴露了国内稀有金属产业链长期存在的供需失衡与资源博弈难题。
20多年合作突生变数
元股证券:ygzq.hk便捷配资炒股7月1日晚间，厦门钨业股份有限公司（下称“厦门钨业”）公告，近日，由于洛阳钼业暂停提供尾矿，双方合资公司洛阳豫鹭因此无法生产。截至目前，洛阳豫鹭已基本停产。
洛阳豫鹭为厦门钨业的控股子公司，主营业务为对洛阳钼业选矿二分公司选钼尾矿中的白钨矿进行综合回收，矿石来源为洛阳钼业的栾川三道庄钼矿。
具体来看，厦门钨业对其持股比例为60%，洛阳钼业持股比例为40%。双方按照50%比例享有收益权，按股权比例采购洛阳豫鹭的白钨矿产品。
厦门钨业和洛阳钼业的相关合作已经历时20多年。公告显示，2001年9月，厦门钨业和洛阳钼业签署合资框架合同，约定成立合资公司洛阳豫鹭，厦门钨业以现金出资，洛阳钼业以符合选钨要求的选钼以后的尾矿及堆存的选钼以后的尾矿作为出资。厦门钨业提供资金、技术管理团队负责运营管理。
停产对于厦门钨业的业绩将产生一定的影响。厦门钨业方面表示，按公司享有收益权比例计算后，2025年合并层面洛阳豫鹭实现归母净利润6,136.84万元，占公司当期合并归母净利润的2.66%；并表示，目前尚无法确定洛阳豫鹭停产持续的时间，因此此次停产对公司业绩的影响尚无法预测。
相关停产也将对洛阳钼业的业绩产生一定的影响，但占比也较小。根据洛阳钼业2025年年报及2026年一季报，其2025年归母净利润为203.39亿元，2026年一季度归母净利润为77.60亿元。
不过显而易见的是，近年来，洛阳豫鹭的业绩涨势喜人。公告资料显示，2025年，洛阳豫鹭营业收入3.63亿元，净利润为1.23亿元；而2026上半年，洛阳豫鹭营收已经达到6.05亿元，净利润达3.36亿元，远远超过2025年全年的业绩水平。
对于本次尾矿断供，7月2日，洛阳钼业方面向《华夏时报》记者表示，基于国家对钨矿的合规管理要求，豫鹭公司股东方尚未就处理方案达成一致，暂停提供尾矿是为确保生产运营合规而采取的措施。而厦门钨业通过媒体公开回应称，合资方洛阳钼业方面近期提出了新的合作诉求，双方尚未达成一致。
市场人士纷纷推测，在钨价大涨的背景下，双方可能存有尾矿交易价格方面的分歧。为了进一步了解情况，7月3日《华夏时报》记者向厦门钨业致电并发送了采访提纲。厦门钨业相关工作人员表示，目前双方还在沟通，不方便作进一步的回应，相关内容以公告为准。
新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅向《华夏时报》记者表示，厦门钨业遭遇洛阳钼业断供，是国内稀有金属产业链长期积累的供需矛盾、利益分歧及全球资源格局变动等因素共同作用的结果。断供或将一定程度上冲击厦门钨业的产能稳定，迫使其转向外部采购，进而推高成本并影响部分产品的交付。
钨资源自给率“卡脖”
本次停产风波的背后，实则折射出合作双方截然不同的资源底气与产业话语权。袁帅指出，厦门钨业在下游深加工领域优势显著，但上游原料自给率不足；洛阳钼业则掌控优质矿产资源。
厦门钨业公司主营业务聚焦钨钼、稀土、能源新材料三大领域。据东方财富数据，2025年全年，厦门钨业电池材料的营收为198.13亿元，在总营收中的占比为42.83%，钨钼等有色金属制品营收196.32亿元，占比42.43%，稀土业务营收60.02亿元，占比12.97%。其中，占比较大的钨钼板块业务为全产业链布局，涵盖矿山、冶炼、粉末到硬质合金、刀具、光伏钨丝、再生回收等。
长期以来，厦门钨业的钨矿自给率相对有限。除了洛阳豫鹭可提供钨精矿供给，自有原生钨矿山仅有宁化行洛坑、都昌金鼎。2025年12月12日，厦门钨业方面曾公开表示，三处在产主体标准钨精矿年产量约12,000吨，资源保障率约20%；公司全产业链原生钨精矿年需求5万—6万吨。
洛阳豫鹭的停产将在原本不富裕的钨精矿产能上“雪上加霜”。公告数据显示，洛阳豫鹭2025年白钨矿（WO3金属量）产量为1,924吨，2026年上半年白钨矿（WO3金属量）产量为685吨。
对于类似资源“卡脖子”问题的解决，袁帅建议，企业加大二次资源回收力度，并拓展全球多元化供应渠道，构建多层次的原料缓冲体系，降低对单一渠道的依赖。同时，建议主管部门完善供应链安全预警与战略储备体系，引导资源端与深加工端协同发展，避免内耗，共同筑牢产业核心优势。
实际上，近年来，厦门钨业正在持续寻求钨资源自给率的突破。在建矿山投产方面，推进广西博白巨典钨钼矿（油麻坡项目）建设，达产后年新增标准钨精矿3200吨；持续推进在产矿山深部勘探与技改；同时，外延并购优质大型钨矿，收购九江大地矿业69%股权、江西巨通30.17%股权。
其中，对江西巨通的股权收购，为公司未来产能释放与资源扩容带来了充足的市场预期。2026年3月下旬，厦门钨业公告称，江西巨通下属大湖塘钨矿保有三氧化钨（WO）储量138.3万吨，为全球特大型顶级钨矿；拟受让江西巨通30.1683%股权，后续省工控集团择机转让25%股权，合计55.17%；同等条件下厦门钨业将享有大湖塘钨精矿60%优先采购权；大湖塘设计达产后年产标准钨精矿2万吨。也就是说，项目建成达产后，叠加现有矿源，厦门钨业的钨资源自给率有望大幅提升。
2026年钨价在经历2025年大牛市后，于上半年冲高回落，转入高位震荡调整期。钨价在今年3月份冲高至100万元/吨后，在接下来的几个月内连续回调。2026年7月3日，65%黑钨精矿中钨在线参考价为47.0万元/吨，65%白钨精矿中钨在线参考价为46.9万元/吨，但总体仍处于高位。2026年3月26日，厦门钨业方面曾向记者表示交易手续费，前端原材料涨价目前都可以顺利传导至后端深加工产品。
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